从近期库存变化情况分析，中国汽车流通协会的调查数据显示，今年二季度终端流通环节库存快速上升，库存指数从3月底的1.53，快速上升到6月底的2.09，汽车经销商的压力大增，对应终端价格战频繁。进入三季度以来，7、8月份连续两个月厂家进行去库存行为，库存指数7月底已经下降到1.7，预计8月底更靠近1.5，经销商的压力有所缓解，对应的终端价格优惠力度也有所缩小。

　　据城关叉车油泵传动轴了解，今年二季度伴随着库存的快速上升，终端销售价格出现了较大幅度的下滑，因此行业二季度销量虽然增长较快，但对应上市公司利润总量同比呈下滑态势。三季度局面有所改观，从我们的草根调研情况看，由于8月底经销商压力有所缓解，价格并没有进一步承压下滑，局部地区和部分品牌价格环比反而有所上升，我们判断年初厂家制订的相对较激进的排产计划，将在四季度有所调整，预计四季度终端价格将呈相对平稳态势。

　　四季度批售的稳步增长再叠加上终端价格的稳定，我们判断狭义乘用车行业利润总量将呈现环比上升态势，盈利拐点也将出现。

　　二级市场上目前乘用车龙头公司2012年动态市盈率仅为6-9倍，部分公司股价已经接近每股净资产，无论是市盈率还是市净率均处于历史底部区域，即使和成熟国际市场的同类公司相比估值也处于较低水平。跟市场上其他周期性板块相比，狭义乘用车行业既有基本面支撑又具备低估值，我们认为四季度资金如果向周期板块流动，乘用车板块将是周期股中的首选板块之一，我们建议投资者积极配置上汽集团、华域汽车、长城汽车、长安汽车和福耀玻璃等优质公司。

　　中重卡：处于周期性底部，三季报后股价具备反弹动力。我们对欧美、日韩等国家经济发展历史的研究表明，中重卡中长期发展主要受“工业化和城镇化”两大因素影响，我国现阶段依然处在“工业化和城镇化”的周期内，但已发展到后半程；在这样的发展阶段，中重卡行业的成长属性将会减弱，周期属性增强。